Im nächsten Monat steht die erste geldpolitische Lagebeurteilung der SNB an und eine weitere Leitzinssenkung um 25 Bps auf 0.25% gilt als äusserst wahrscheinlich. Dennoch wäre es nicht überraschend, wenn die SNB trotz der tiefen Inflation vorerst eine Pause einlegen würde. Im Gegensatz dazu dürfte die EZB in der kommenden Woche mit hoher Wahrscheinlichkeit eine weitere Zinssenkung vornehmen, während die Fed in ihrer März-Sitzung weiterhin eine abwartende Haltung einnehmen und die wirtschaftliche Entwicklung genau beobachten wird.
Schweiz
Die erste geldpolitische Lagebeurteilung der SNB in diesem Jahr rückt näher, und ein erneuter überraschender Entscheid ist nicht auszuschliessen. Seit der Dezember-Sitzung haben die Erwartungen am Zinsmarkt für weitere Leitzinssenkungen etwas nachgelassen, während Negativzinsen vorerst kein Thema mehr sind. Ein weiterer Zinsschritt liegt zwar auf der Hand, doch die SNB könnte dennoch zurückhaltend agieren und pausieren.
Ausland
Wie von uns erwartet, nimmt die Fed eine abwartende Haltung ein und setzt weitere Zinssenkungen angesichts anhaltender Inflationssorgen vorerst aus. Die EZB hingegen senkte in ihrer Januarsitzung den Einlagesatz um 25 Bps auf 2.75%. Während in den USA die Verankerung der langfristigen Inflationserwartungen unter der Wirtschaftspolitik der neuen Trump-Administration zur Herausforderung werden könnte, dürfte auch innerhalb der EZB zunehmend über eine Pause in der geldpolitischen Lockerung diskutiert werden.
In unserer Einschätzung zum Zinsmarkt Februar 2025 zeigen wir zudem auf, was diese Entwicklungen für die Geldpolitik und die Hypothekarzinsen bedeuten und wie die Situation in der Schweiz und im Ausland eingeschätzt wird.
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