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Décembre 2024 : estimation du marché des taux d’intérêt

Martin Schlegel débute son mandat de nouveau président de la BNS avec un signal clair : une baisse de 50 points de base du taux directeur. Le franc a certes réagi à cette décision, mais il est peu probable que cela brise durablement la force de la monnaie. Si la pression sur le franc devait se maintenir malgré la baisse des taux d’intérêt, la BNS pourrait être contrainte d’intervenir systématiquement sur le marché des devises. Théoriquement, elle devrait d’abord abaisser davantage les taux d’intérêt en direction de la limite inférieure effective. Cela soulève la question de savoir si la hausse des taux d’intérêt d’aujourd’hui restera une intervention unique ou si la BNS maintiendra son rythme et réduira son taux directeur à 0% dès le mois de mars.

Novembre 2024 : estimation du marché des taux d’intérêt

La désinflation en Suisse augmente la probabilité de taux d’inflation négatifs l’année prochaine, ce qui pourrait contraindre la BNS à procéder à de nouvelles baisses de taux l’année prochaine également. Les taux du marché indiquent déjà un taux SARON de 0,10% au second semestre 2025. Aux Etats-Unis, la robustesse de l’économie et la persistance de l’inflation pourraient inciter la Fed à faire une pause dans ses taux d’intérêt, tandis que la hausse des salaires ne devrait pas empêcher la BCE de procéder à une quatrième baisse.

Finanzierungsrisiken von gemeinnützigen Wohnbauträgern (en allemand)

Après les trois baisses de taux d’intérêt de la BNS et le net recul des taux d’intérêt du marché, une nouvelle hausse du taux d’intérêt de référence hypothécaire est peu probable. Toutefois, il ne faut pas non plus s’attendre obligatoirement à une baisse. Il est plus probable que le taux d’intérêt de référence reste stable ou oscille entre 1,50% et 1,75% en raison du taux d’intérêt moyen sous-jacent et de la méthode de calcul. Quelles sont les conséquences à attendre pour les maîtres d’ouvrage d’utilité publique ?

Octobre 2024 : estimation du marché des taux d’intérêt

La forte désinflation en Suisse devrait inciter la BNS à abaisser à nouveau son taux directeur lors de sa réunion de décembre. D’autres mesures semblent probables pour l’année prochaine, car malgré plusieurs baisses, la BNS reste en deçà des attentes du marché. Au niveau international, la Fed ne devrait abaisser son taux que de 25 pb la semaine prochaine – tandis que son action reste ouverte pour la dernière réunion de l’année. La BCE, quant à elle, devrait s’abstenir de toute action plus agressive de 50 pb, malgré la forte baisse de l’inflation et la faiblesse de la conjoncture.

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Nicole Fankhauser

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